垒富优配迪士尼财报超预期，乐园与流媒体业务提供提振

　　迪士尼周三公布的财报显示，公司本季度业绩喜忧参半：每股收益大幅超出华尔街预期，但营收略低于预期。乐园和流媒体业务再次成为主要推动力。

　　财报中最亮眼的部分莫过于体验业务。体验业务（包括全球主题公园和邮轮）营收同比增长10%，至99.7亿美元。尽管宏观经济不确定性持续加剧，并对迪士尼的乐园同行构成压力，该业务仍实现增长。

　　首席财务官休·约翰斯顿表示：“目前我们在美国国内表现非常、非常出色。”他指出，美国乐园游客量增长3%，人均消费增长4%。约翰斯顿还特别提到奥兰多华特迪士尼世界“非常强劲的游客量”，并称这些数据与当地竞争对手以及奥兰多国际机场的部分客流报告有所不同。

　　上个月，康卡斯特旗下NBC环球报告其奥兰多主题公园游客量下降，高管将原因归结为“消费者情绪疲软和旅行成本上升影响需求”。美以与伊朗冲突及相关油价上涨也对消费者构成压力。

　　与此同时，迪士尼娱乐流媒体业务（主要包括Disney+）再次实现增长。该业务营收增长11%，至55.3亿美元，主要得益于用户增加、提价以及广告收入上升。整体娱乐业务（还包括传统电视和院线发行）营收增长6%，至113.5亿美元。《玩具总动员5》的院线表现提供了助力，迪士尼表示这部动画电影全球票房已突破10亿美元。

　　迪士尼近期已停止披露部分业务指标，例如线性电视网络的营收与营业利润明细，也不再公布季度流媒体订阅用户数。

　　以下是迪士尼截至6月27日的2026财年第三季度业绩与华尔街预期的对比（数据来源：LSEG）：

每股收益：2.06美元，预期1.86美元营收：252.5亿美元，预期254亿美元

　　整体来看，迪士尼本季度营收同比增长7%，至252.5亿美元。净利润为26.4亿美元，合每股1.51美元，而去年同期为52.6亿美元，合每股2.92美元。2025财年第三季度包含与收购康卡斯特所持股权相关的税项收益等一次性项目。剔除一次性项目（包括重组相关成本）后，调整后每股收益为2.06美元，高于去年同期调整后的1.61美元。消息公布后，迪士尼股价早盘上涨约3%。

　　体育业务（主要由ESPN构成）营收增长4%，至45亿美元，主要受订阅费、转播费和广告驱动。ESPN近一年前推出了自有的直接面向消费者的流媒体服务。尽管体育版权费用已成为迪士尼等媒体公司的沉重成本，公司指出NBA和NHL季后赛在ABC和ESPN的收视率大幅攀升。约翰斯顿表示：“NBA和NHL总决赛表现非常强劲，收视率增长超过100%。上一次看到这类数字大概是在25到30年前。”

　　本季度财报是首席执行官乔什·达马罗接替鲍勃·艾格后发布的第二份季度业绩。上个季度，达马罗已阐述其增长战略，重点是投资知识产权以推动主题公园和娱乐业务。

　　迪士尼在财报中表示，获得了约1亿美元的关税退税，与特朗普政府对贸易伙伴征收关税后的后续调整有关。公司还将2026财年的股票回购目标上调至至少90亿美元（此前为80亿美元），资金部分来自向赫斯特出售A+E全球媒体50%股权所获得的约12亿美元现金。

　　此外，迪士尼宣布计划从2027财年第一季度起，将大部分消费品业务从体验板块调整至娱乐板块。公司认为将消费品与娱乐业务合并具有“战略与运营益处”，可将创造知识产权的工作室与实现变现的商品业务结合起来。迪士尼周三还单独宣布与TikTok达成全球合作，将把TikTok上大量精心筛选的迪士尼粉丝创作内容引入迪士尼平台。此举正值媒体公司日益争夺流媒体观众，尤其是年轻一代消费者更多时间花在YouTube和TikTok上。